與業(yè)內(nèi)期盼的結(jié)果相比，最終的調(diào)整力度高于預(yù)期，出口管制明顯放松。在國內(nèi)化肥產(chǎn)能過剩已成常態(tài)的背景下，尿素和磷肥出口關(guān)稅調(diào)整最為明顯。

　　關(guān)稅政策的調(diào)整影響直接傳導(dǎo)至資本市場，與化肥生產(chǎn)相關(guān)的主要上市公司股價均給出了積極回應(yīng)。

　　尿素、磷肥受益明顯

　　12月17日，財政部發(fā)布《2013年關(guān)稅實施方案》，化肥出口政策調(diào)整較大。尿素旺季出口稅率由110%下調(diào)至75%，淡季出口基準(zhǔn)稅率由7%下調(diào)至2%。主要磷肥的出口稅率由今年的淡季7%下調(diào)至5%，淡季時間由今年的4個月增加至明年的5個月。

　　同時，尿素和磷肥的出口基準(zhǔn)價格明年均有所提升。其中，尿素的基準(zhǔn)價格由今年的2100元/噸提升至明年的2260元/噸，磷肥每噸基準(zhǔn)價格上調(diào)100元至300元不等。

　　在鉀肥出口方面，硫酸鉀、其他氯化鉀的出口關(guān)稅征收方式由從價計征改為從量計征，2013年均執(zhí)行2000元/噸。

　　研究報告認(rèn)為，相比今年的關(guān)稅政策，調(diào)整后的關(guān)稅政策對化肥出口管控明顯放松。尿素和磷肥變化最大，做出這種調(diào)整的大背景在于國內(nèi)化肥產(chǎn)能過剩已成為常態(tài)。同時尿素及磷肥受相應(yīng)成本上升推動，價格中樞不斷上移，基準(zhǔn)價提升也在情理之中。

　　按照當(dāng)前國內(nèi)尿素出廠價2060元/噸計算，旺季稅率下調(diào)使得每噸尿素少交721元關(guān)稅；淡季基準(zhǔn)稅率下調(diào)使得每噸少交103元關(guān)稅，而基準(zhǔn)價上調(diào)相當(dāng)于淡季關(guān)稅門檻每噸降低160元。

　　分析師劉波認(rèn)為，從今年淡季關(guān)稅政策調(diào)整的結(jié)果來看，7月至10月國內(nèi)尿素累計出口353萬噸，是去年同期的兩倍多。由于此次關(guān)稅下調(diào)力度高于前一次，預(yù)計明年尿素出口相比今年將有更快的增長，對提高整個行業(yè)開工率、緩解產(chǎn)能過剩有一定的積極作用。

　　本次調(diào)整出口關(guān)稅政策的出臺，政策利好、行業(yè)形勢確定性增強(qiáng)，有利于冬儲持續(xù)進(jìn)行。隨著冬儲的開始，化肥企業(yè)開工率有望提升。

　　實際效果待檢驗

　　在出口關(guān)稅調(diào)整方案公布后，A股市場中與化肥生產(chǎn)相關(guān)的上市公司股價上周全線上揚。但事實上，國內(nèi)化肥生產(chǎn)企業(yè)還將面臨諸多挑戰(zhàn)，特別是產(chǎn)量總體過剩的尿素和磷肥生產(chǎn)企業(yè)問題較為突出。

　　資料顯示，今年前10個月，我國尿素出口177萬噸，同比增長60%，占到我國尿素表觀需求量的7.5%；磷肥同期出口206萬噸，同比減少25.6%，占當(dāng)期我國磷肥表觀需求量13.3%。

　　國際分析師倪曉曼認(rèn)為，磷肥出口同比下降主要是受到磷肥進(jìn)口國印度需求減少所致，而印度政府給磷肥的進(jìn)口補(bǔ)貼減少和印度貨幣盧比大幅貶值是導(dǎo)致進(jìn)口減少的主要原因。

　　此外，生產(chǎn)成本同樣是影響各家上市公司業(yè)績的重要原因。國外以天然氣為生產(chǎn)尿素的主要原料，相反的是國內(nèi)80%原材料來自煤炭，若國外天然氣價格大漲，進(jìn)口需求必將增大，就可刺激國內(nèi)尿素出口，反之將使降低出口關(guān)稅的效果大打折扣。

　　研究報告認(rèn)為，2013年化肥產(chǎn)品出口值得期待，尤其是今年出口低于預(yù)期的磷肥。但后續(xù)出口實際情況還需結(jié)合國際國內(nèi)價差形勢進(jìn)行判斷，調(diào)價差對出口的影響較稅率要大。